米兰在线登录:Mysteel：蒙古国燃油紧缺事件梳理及对中国煤炭市场影响分析

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  蒙古国因过度依赖俄罗斯进口燃油，在地理政治学影响下面临供应紧缺。目前燃油可用天数降至13至15天，虽矿山生产暂稳，但短盘运费已从65元/吨上涨至80-85元/吨，推动蒙5#原煤口岸自提价回升至1286元/吨。若两周内供应未缓解，运输或中断将导致蒙煤进口减量。在国产煤供给偏紧背景下，进口收缩及成本上升可能推动煤价上行，但高价亦削弱蒙煤性价比优势。

  蒙古国燃油紧缺问题的根源在于其石油产品的完全进口依赖格局。受地理条件和产业体系的制约，蒙古国境内不产原油，汽油、柴油等石油产品100%依赖进口，年度进口量约200至270万吨。在进口来源结构上，俄罗斯长期占据绝对主导地位，占比高达80%至95%，剩余部分来自中国，占比5%至20%。这种高度集中的进口格局，使蒙古国的燃油供应体系天然缺乏抗风险能力。

  2026年形势发生了根本性变化。受国际地理政治学冲突持续发酵影响，俄罗斯石油出口能力受到严重制约。据路透社计算，俄罗斯至少有40%的石油出口能力已暂停。与此同时，蒙古国官方宣布2026年将100%从俄罗斯进口石油产品，进一步收窄了来源渠道。当俄罗斯国内供应出现紧张、出口能力受限时，蒙古国燃油体系的结构性脆弱性暴露无遗，燃油紧缺问题由此引发。

  此外，蒙古国燃油储备的消耗速度也要关注。随着矿山开采规模的持续扩张和煤炭出口量的逐年攀升，2026年更是制定了1亿吨的煤炭出口目标，蒙古国境内的柴油消耗量明显地增长。ETT矿山作为蒙古国最大的炼焦煤生产企业，其矿山开采和煤炭运输活动高度依赖柴油。ETT在4月份已召开董事会就燃料短缺问题做出预案，正是燃油紧缺压力传导至实体经济的直接信号。

  4月中旬，蒙古国ETT矿山召开董事会，率先对燃料短缺问题做出预案。当时公开信息数据显示，ETT坑口库存约320万吨，查干哈达堆煤场库存约110万吨，以甘其毛都口岸4月份日均1378车的通关能力进行推算，库存可拉运约23个通关日。此时燃油紧缺已对矿山生产和煤炭运输构成潜在威胁，但尚处于可控阶段。

  随着燃油紧缺话题的发酵，蒙古国官方开始密集发声。那达慕假日前夕，蒙古国官方明确说境内汽油和柴油价格不会上涨，也不可能会出现供应中断或短缺。官方强调虽然俄罗斯国内存在某些特定的程度的供应紧张，但蒙方仍按合同条件开展采购，俄方相关出口限制不可能影响蒙古国，同时宣布计划从韩国进口柴油，启动多元化采购的初步尝试。蒙古国工业和矿产资源部进一步公布了库存数据，AI-92汽油库存71552吨可满足约33天消费，AI-95汽油库存3965吨可满足约44天消费，柴油库存106683吨可满足约27天消费。

  Mysteel快讯：据蒙古国工业和矿产资源部介绍，俄方相关柴油出口限制不可能影响蒙古国

  进入7月后，官方信息和市场反馈出现非常明显分歧。蒙古国工业与矿产资源部石油政策执行局局长在多次通报中表示全国AI92汽油储备可支撑25天、柴油储备可维持26天，来自俄罗斯的油品进口通道保持持续运转。但同时已启动多元化燃油进口布局，宣布从中国、韩国、新加坡等多国采购燃料。后续据Mysteel快讯披露，蒙古国92号汽油储备总量已降至31000吨仅可支撑15天，柴油储备80000吨可保障20天供应，较此前数据明显缩减。蒙古国随即启动多元化采购方案：与中国达成协议进口6000吨汽油，赴韩国敲定航空柴油采购合作，向俄罗斯提交增量进口申请争取10天内恢复供应。同期Mysteel统计甘其毛都口岸短盘运费从65元/吨上涨至80元/吨。

  8月10日，蒙古国工业和矿产资源部部长宫·达姆丁尼姆连续出访俄罗斯、哈萨克斯坦和中国三个国家协调燃油供应事宜，事态的紧迫性已上升至政府最高决策层面。此前蒙古国总理会见了中石油大庆塔木察格公司相关负责人，请求将供应量提升至每月1.2万至1.5万吨。截至Mysteel一手消息，蒙古国矿山生产暂时稳定，但燃油可用天数进一步降至13至15天，焦灼的事态仍在延续。

  Mysteel快讯：蒙古国矿业部长本周将连续出访俄、哈、中三国，国内煤炭矿山生产暂时稳定

  短期来看，截至目前蒙古国矿山生产暂时稳定，甘其毛都口岸通关量尚未出现显而易见地下降，Mysteel统计多个方面数据显示，8月上旬日均通关量约在15万至20万吨之间波动，短盘运费维持在80-85元/吨。但燃油可用天数已降至13至15天，意味着如果供应问题在两周内不能得到一定效果解决，矿山生产和短盘运输将面临实质性的中断风险。据Mysteel获悉，ETT矿山当前坑口库存约165万吨，查干哈达堆煤场库存约110万吨，若矿山停产或运输受阻，这部分库存虽能提供一定缓冲，但难以长期维持当前出口节奏。中期来看，如果蒙古国通过高层外交斡旋成功稳定燃油供应，蒙煤进口有望保持高位；如果斡旋失败或进口补充不及时，三季度末至四季度蒙煤进口量将面临明显的减量压力。

  燃油紧缺通过两个路径影响价格。一是供应减量路径：若蒙煤进口因燃油问题出现实质性收缩，国内供应缺口将逐步扩大，在当前安监高压导致国产煤供给偏紧的背景下，进口减量将直接推动煤价上行。二是运输成本路径：Mysteel多个方面数据显示，短盘运费从7月初的65元/吨上涨至80元/吨，涨幅约23%，今日最高价涨至85元/吨，这部分成本最终传导至口岸自提价和下游到厂价。8月初蒙5#原煤口岸自提价已从1150元/吨底部回升至1218元/吨，11日蒙5#原煤涨至1286元/吨，正是运费成本上升和市场预期转变共同作用的结果。

  从长期看，进口蒙煤价格持续上涨已导致蒙煤性价比优势收窄，若价格持续高企，蒙煤与山西煤的价差将从100-150元/吨缩小至50-80元/吨，蒙煤的性价比优势将被削弱，下游用户的采购偏好也可能随之调整。短期市场将持续围绕燃油供应的谈判进展进行博弈，若斡旋取得突破则蒙煤进口有望保持高位，若进度没有到达预期，蒙煤减量将成为三季度至四季度最重要的供应端利多因素。